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期货如何套利?期货套利的内在逻辑

时间:2019-03-05 09:35 编辑:期货网 来源:期货学习网

期货如何套利?期货套利的内在逻辑 天天说期货套利,网络上期货套利的文章也是非常多了,不过考虑到大家平日都很忙,我们还是决定做一些看起来轻松易懂的投教文章,希望帮助大家更好地接受和理解这一交易方式。

我们先来讲这样的一个故事(纯属虚构,不必考证):

这个故事发生的时间不长,家里有老人的可以回去问问。说在这个春秋战国时期啊,有个大商人叫陶猪公,这是个大商人。顾名思义,他是做陶瓷生意和猪肉生意的。一天,他在行商的过程中发现,丁家庄的人养猪特别多,导致丁家庄的猪出栏价很低,在5元/斤左右;刚好呢,王家屯靠近城镇,周边养猪的少,炒房的人多,居民消费也高,猪肉卖到10元/斤。陶猪公算账,雇几个伙计,租几辆大车,刨去伙计工资食宿还有租车钱等一切成本,摊到猪肉上,一斤大概是3元。跑一趟,净赚2元/斤。说干就干!陶猪公小发了一笔。


期货如何套利?期货套利的内在逻辑 (图)

列位要问了,这不就是普通的做买卖吗?不要着急。我们来看以下两件事:

第一件事:陶猪公赶猪到半途,接到消息,王家屯有几人吃了不知哪里的猪肉,得急病死啦!消息出来后,王家屯附近的人都不敢吃猪肉了,猪肉价格暴跌。陶猪公急的拍大腿:“哎呀可要了亲命喽,累死累活跑好几趟,这一趟全折进去啦。”慢说挣不挣钱,官府不找麻烦就烧高香啦!这种情况,凸显了传统商业模式或者说以商品价格涨跌为标的的投机交易在面临一系列风险时的脆弱。

第二件事:陶猪公挣钱了,别人看着眼红啊。很快,李猪公,刘猪公也出现了。大批的人去丁家庄买猪,送到王家屯,这造成了丁家庄猪肉市场的需求增加,王家屯猪肉市场的供给增加,进而导致丁家庄猪肉涨价,王家屯猪肉降价。于是,陶猪公的利润空间被不断压缩,终于达到一个平衡点——比如说丁家庄6元,王家屯9.5元。在这个价位上,要说挣钱吧,忙里忙外就挣个辛苦钱,期货高手,还担着风险;要说不挣钱吧,稳稳当当干着,倒也是个正经稳定创收的买卖。在这种状态下,一旦两地价差增加,就会有新的X猪公进来;一旦两地价差再减少,就会有一个X猪公退出市场。总体上,这会导致两地价差总体保持稳定。用金融名词,这叫“无套利区间”。

我们接着第一件事来说。我们把陶猪公做买卖的原始驱动力,称作“同品种跨市场价差不合理”。不过大家也注意到了,商品价格的剧烈波动,对于陶猪公来讲有非常大的影响。比如文中提到的,王家屯猪肉价格暴跌的问题。假如说陶猪公与王家屯的肉铺签订了未来以某个价格交货的合同,那么丁家庄的猪肉价格突然暴涨,也会对他造成影响。那么陶猪公应该怎么办呢?如果他在两地同时签订合同,不就解决了价格剧烈波动的风险嘛!不管价格如何波动,反正丁家庄王家屯两边市场5元的价差,我是吃定了。当然,他可能也放弃了一些收益,比如说王家屯市场猪肉价格暴涨,别的X猪公可能赚的盆满钵满,他就还是这点钱。不过做生意讲究个长远,不能目光短浅,对嘛。
第二种情况,用金融的方式来讲,叫做“价差由不合理区间向合理区间变动”。对于金融家来讲,在X猪公们还在带着伙计赶着猪挣辛苦钱的时候,他们已经平仓啦。

 
期货如何套利?期货套利的内在逻辑 (图)
 
 
如果陶猪公的时代有金融学家的话,事态可能会这样发展:丁家庄和王家屯都有期货交易所,陶猪公不用再浑身占满猪粪的味道,他只需要在丁家庄做多猪肉期货,在王家屯做空猪肉期货就可以了。当前文所述的,价差由5元变到3.5元之后,平仓获取1.5元的收益,就这么简单。
期货交易中,期现套利也好,同品种跨市场套利也好,同品种跨期套利也好,总体的内在逻辑都是不变的。通过本文,大家应该能够有所了解。
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